揭开综艺股份高科技假面具

夏草

综艺集团创立于1987年，以21台缝纫机走上创业之路，历经20年发展，如今已经拥有28家子（分）公司，涉及高科技、金融投资、国际贸易等多个领域，权益资产超过100亿元。旗下唯一上市公司综艺股份（600770）曾是1999年科网热时的IT龙头股，与上海梅林、海虹控股齐名，即使到今天，该股仍是一只高科技龙头股。

综艺股份目前的主要业务为传统产业和包括软件及网络服务、芯片的设计和应用、高温超导材料等在内的高科技产业，分布在南通、北京和深圳等地。通过近几年的发展和战略转型，传统产业在公司业务中所占的比重逐步下降。据07年半年报资料，软件、网络、芯片收入2.37亿元,数码城1.06亿元,后据澄清公告称”位于园区内的产业和产品”统称为“数码城”，该公司还称此披露不存在误导投资者的意图，这让笔者感到很好笑，综艺股份还以为这是1999年科网股泡沫时代，穿着过时的时装还自以为很摩登，如今笔者一看到传统行业向高科技转型，立即就怀疑可能存在财务陷阱，这家公司倒好，还偏要往枪口里撞。

其实笔者对这家公司早有怀疑，05年笔者发现批量的上市公司涉嫌高现金陷阱，该公司也表现为非常明显的高现金舞弊特征，06年初笔者发现该公司在05年报上动了手脚，将部分“货币现金”转至其它应收款，导致“其它应收款”在05年末余额就高达4.55亿元；到了06年年报，该公司“其它应收款”升至5.34亿元，而该公司总资产只有13.73亿元，很明显，“其它应收款”巨额资金去向不明；到了07年半年报，这个数额降至4.49亿元，但就是这样，还是受到了外界质疑，于是到了０７年第三季报，这个数额又降至2.55亿元。可是看报表绝对不能单纯看一个科目余额变化，一定要有系统观点，我们来分析一下该公司几年流动资产各科目变化情况，你会发现，“其它应收款”表面上下降了，可其它科目余额却上升了。

综艺股份1999-2007流动资产余额及经营成果

笔者07年有写过一篇文章《延长分析视窗，迅速发现资产异常》，这个技巧用在综艺股份流动资产也非常适用，从上表我们很容易发现几个异常：

１、流动资产2003-2007年合计数都是10亿元左右,

２、货币资金2002-2004连续三年都是4亿元左右

３、其它应收款一直在高位盘旋

４、存货一直上升，从来没有下降过

５、主营收入2004-2006年连续三年都是5亿多一些

６、净利2001-2006年连续六年一直都在0.22至0.44亿元之间徘徊

据此，笔者基本可以作出以下判断：综艺股份流动资产大都可能是泡沫资产，货币资金、应收账款、

预付账款及存货大部分是虚构的，而其它应收款也实为大股东及关联方占款，亦即，综艺股份１０亿流动资产中大部分资金去向不明，而且其主营收入及净利真实性也非常可疑。实际上。,笔者不但怀疑这家公司设计高科技陷阱,还怀疑其巨额资金流入股市，综艺股份称“其它应收款”的债务人与公司仅为纯业务合作，不存在关联关系，但笔者严重怀疑这些公司实为综艺股份的壳公司，被综艺股份所控制。

笔者怀疑，综艺股份与同城臭名昭著的纵横国际(600862)2000年造假手法非常相似，纵横国际造假主要特征也是设计高科技陷阱，包装业绩并投入巨额资金炒作股票，后资金链断裂导致重大财务造假丑闻暴光。但综艺股份有一点笔者不明白的是：按理，这家公司及其大股东10年来进军高科技是失败的,而且怀疑亏损严重，而且多元化扩张也非常迅速，并且从综艺股份账面上看很明显巨额资金被抽走，但该公司至今控股股东的股权并没有质押，难道综艺集团资金很宽裕？综艺股份07年半年报被《证券市场周刊》质疑之后，还还了１亿银行贷款.实际上，如果换个角度，如果综艺股份这10亿资金真得流入股市，则现在这个账外资产的质量还不能判断为垃圾资产，也可能10亿已翻为20亿，就象两面针，募集资金大都流入股市，但结果依仗大牛市因祸得福，但无论如何，综艺股份目前资金是极其异常的，笔者怀疑10亿巨资流向不明，这还不考虑可能的隐瞒负债及违规担保。