众所周知，近一段事件中国股市出现了较大幅度下跌，大家议论纷纷也是正常的。有的观点认为，中国股市的熊市到了。对某一观点，往往有不同看法，有赞同的人，也就有反对的人。我也看到这样的文章，曰“不能轻言熊市到来”。我虽然并不完全赞同中国的股市从此就走熊的观点，但也并不否认这种观点在一定程度上也能够获得一定的论据支持。虽然我不认为中国股市出现熊市，但我认为，“熊市论”者至少看清楚了一些因素对中国股市发展所带来的压力。至于是否有必要给中国股市戴上“熊市”的标签，总归是仁者见仁，智者见智。虽然我不完全同意“熊市论”的观点，但我也不会轻而易举地说“熊市论”是“轻言”。对于“熊市论”，不妨宽容一些。实际上，“熊市论”和“牛市论”一样，大家的初衷都是为了国家好，为了老百姓好，大家也是进行了认真分析的，只不过大家看问题的角度不同罢了。从这个意义上讲，“不能轻言熊市到来”这句话也是建立在必要的推敲基础上的，这八个字是字字千斤，也同样是不可以轻言的。

记得1996年《人民日报》发表社论时强调，没有只跌不涨的股市，也没有只涨不跌的股市。既然股票这个东西是市场经济的产物，那么，股票价格的波动就要体现出市场经济的规律。总不能说牛市就是市场经济，熊市就不是市场经济吧。实际上，马克思在述说价值规律时也强调，商品价值由社会必要劳动时间决定，商品价格围绕其价值上下波动。如果忌讳“熊市”，那么，价值规律中商品价格不是围绕着价值上下波动了，干脆就说价格只能在价值上面波动算了。

其实，股票市场与砖头市场、瓦块市场、萝卜市场、白菜市场一样，上涨和下跌都是很平常的事情。没必要离开牛熊的标签就活不下去了。我认为，管它牛市、熊市，能够让老百姓能够挣钱就是好事，能够让老百姓赔钱就不是好事。如果一时对牛市和熊市看不准，不妨中性一些，说一些“谨慎乐观”的话倒也无妨，但不能总不能一听到牛市就高兴，一听到熊市就忌讳。如果我们真的看准了是牛市，不妨告诉老百姓挣钱的机会。如果我们真的看到是熊市，就要劝阻一下老百姓，不要让他们赔钱。如果我们真的一时看不准牛熊走势，告诉老百姓一些操作技巧也不错，让老百姓在确保止损的前提下高抛低吸来赚取个短差、挣个散碎银两应当说也还是有点意义的。相对而言，千万不能做的事情是，在自己还没有看明白的情况下，就给股票定个调子。

3月18日，温总理在记者招待会上回答记者提问时指出，今年恐怕是中国经济最困难的一年。难在什么地方？难在国际、国内不可测的因素多，因而决策困难。不难看出，就当前的经济形势而言，温总理的确站得高，看得远，看得全、看得透，不仅仅看到经济发展的有利条件，也充分估计到了各种困难。

既然2008年是中国经济最困难的一年，那么，作为经济的晴雨表，中国的股市发展就不可能十分顺利。就如同外面天寒地冻，温度计却显示出摄氏40度的高温，或者外面酷热难耐，温度计却显示出零下20度的低温，都只能够说明温度计坏了。应当看到，在前些年一片大好形势之下中国的上市公司质量尚且存在许多令人堪忧之处，现在，在“中国经济最困难的一年”这样的大基调下，中国的上市公司经营能否取得令人满意的回报，谁敢打这个保票？既然没有人能够为上市公司业绩打保票，那么，中国股市的牛市基础何在？

我注意到，一些看法认为，近期股市调整与大小非解禁、国际股市下跌、再融资风波、雪灾等事件性因素直接相关，但根本性因素在于两年牛市累积的涨幅过大，市场估值过高。言下之意，除了股价过高，其余因素对于股市下跌来说都“不根本”了。

应当看到，股票价格的高低从来都是与股票自身的质地密切相关的。例如，在香港的股票市场上，既有百元大股，也有不足1元的仙股。如果脱离了股票的基本面去谈股价，那么就会闹笑话，百元股就岂不理应应当成仙，仙股就岂不应当升天。事实上，决定股票质地的基本因素恰恰是被认为是“不根本”的大小非解禁、国际股市下跌、再融资风波、雪灾等事件性因素。想当年，安然事件发生后，美国繁荣多年的股市也在一段时间出现“晴转阴”。

话又说回来了，我认为不能轻言“不能轻言熊市到来”只不过是个人的学术态度，并不代表我的学术观点与“熊市论”者就一样。事实上，如果持“牛市论”的观点，也不是不能够找到支持的依据。有的观点认为，从牛市的演化过程看，在经历前期的快速上涨后，市场会出现一个回落震荡的“中继”过程，如果经济基本面没有发生根本改变，还可以期待有后续上涨行情。是啊，以2005年的998点为起点，股市整体涨幅超过6倍，其间除了在去年发生了像530那样的有限回调之外，还没有看到像点样儿的调整。如果目标在远一些，再高一些，这样的调整或许是“小儿科”了。事实上，中国经济虽然遇到一些困难，但依然是世界经济中的一枝独秀。在社会主义市场经济发展过程中，随着在经济全球化中的地位提升，中国经济成长的内在推进机制与外部存在环境依然没有发生本质变化。的确，这种分析也不无道理，对此，我的确完全同意，但总又一种“远水”的感觉，如何能够解决当前的“近渴”，我还没有完全看明白。

总之，无论是“熊市论”还是“牛市论”，都有各自的支持理由，所以，我不能轻言两种观点中的任何一种是“轻言”，至于各自的理由谁占优势，现在还看不清楚。既然一时还看不懂，妄评牛市与熊市似乎也有“轻言”之嫌，我干脆来一个“一般人我不告诉”吧。恕本人才疏学浅，在关系到中国股市牛熊走向这样大是大非面前我实在没有胆量“轻言”，我有资格勉强斗胆“轻言”一下的只不过是“股市有风险，入市须谨慎”这句永远不应当是废话的废话。

当然，中国股市发展到现在这个节骨眼儿上，说句“不能轻言熊市到来”的话是可以理解的，但中国的股市实在太复杂了，说这句话的时候最好轻拿、轻放、轻声，应当慎之又慎，而不可用轻言的口吻来说这八个字。