07年黄金能走多远？

——价值中国专访大唐金融集团中国区市场部经理刘爱林

「内容摘要」07年黄金现货价格一路攀升，越来越多的百姓加入了黄金投资的队列之中，当前金价再次逼近700美元/盎司的关口位置，近期能否突破700大关，07年黄金还能走多远？此外，已获央行批准的黄金期货与当前种种黄金投资方式又有什么异同？

价值中国网：央行近期下发批文，原则同意上海黄金交易所上市黄金期货品种，业内人士推测黄金期货有望年内上市，这一未来的投资品种与当前上海黄金交易所的现货延迟交割有什么区别？

　　刘爱林：黄金期货作为期货品种，更加规范，两者主要区别在于是否有交割月份，现货延期是期货没有出现之前的衍生品种，没有具体交割月份，从市场的整体风险控制来讲，是没有办法去控制的，因此从市场管理角度来看，存在着较大风险，可能会形成失控的局面。多空双方不断持仓，合约量不断增加，但由于没有固定交割月份，实际价值就无法体现出来。黄金期货则不同，它有固定的月份交割。投资者可能买入某个月份的合约，有一个期限，到期后就需要平仓或延期到正常的合约当中，这样对市场的指导作用就会很强。比如，美国和日本推出的黄金投资品种都是以期货为主。尤其是美国，它们的商品行业非常发达，各种商品的期货都有。黄金采取期货种方式，使得投资者有了更多的借鉴因素，比如持仓量；另一方面，那些需要进行套期保值的，比如黄金生产商和需求商，他们也会更加明确，如在某个月份要开采大量的黄金出来，就可以在这个月份提前进行沽出。

价值中国网：黄金期货与国内银行开办的纸黄金业务相比，您认为哪种投资方式更适合个人投资者？

　　刘爱林：两种投资方式相比，各有各的优势，黄金期货更加专业，适合专业投资者。首先，银行的纸黄金投资是单向交易，只能做多，不能做空，只有在大牛市中，才有盈利的机会，而在下跌的过程中是不能盈利的，和股票很接近。而黄金期货以及延期交割这两种投资方式，都是双向交易的，多空都可以。另外一点就是，无论是期货还是延期交割，他们运用的都是保证金制度，而纸黄金则属于实盘买卖。黄金波动的虽然很厉害，但基本上都是尾数在波动，从120块人民币每克涨到170块，前面的100始终是不变的，这就表明，投资者的大部分资金都被无效占用。但是，银行的优势也很明显，它的门槛很低，最少可以买卖10克，这样就很适合资金较少或是没有相关投资经验的投资者，以及对于利润回报要求不是很高的投资者，但对于那些有着丰富投资经验，追求高利润高回报的投资者来讲，纸黄金就无法满足他们的要求，而黄金交易所的品种就更加适合他们。

价值中国网：您的文章中每次都提到美元和原油的走势，能简单谈谈它们和黄金之间的关系吗？

　　刘爱林：是的，美元指数和原油是影响黄金走势的最核心的东西。影响黄金价格最直接的就是政治和经济，而政治无非就是一些战争等等，而经济呢，全球的经济变化都在美元指数和原油的走势中充分体现出来了。原油和黄金通常都是作为国家储备，油价和金价一般都是同向关系，而美元指数则大多数情况下，和黄金成反向关系，也就是说美元上涨，金价会有所下跌，美元下跌的时候，黄金则会上涨，这些都是理论上的。具体情况，还要结合当时外围的金融环境，不能简单的用公式去套。

价值中国网：除了美元和原油外，您认为黄金价格的波动还受哪些因素的影响？

　　刘爱林：影响黄金的因素还有很多，如股市，基础金属等。金属走势大方向是一致的，比如，铜跟黄金都属于金属类，走势也就大体一致。但局部行情也会有变化，因为国际上有很多基金，比如养老基金，以及各种类型的风险投资基金，他们在投资金属的时候，往往是全部投资，但根据不同的金属品种，比例也也会有所不同。股市对黄金的影响比较复杂，当股市不好的时候，大家就会觉得这是对经济的一种担忧，认为需求少了，消耗少了，这样就会影响到黄金，大家会不看好黄金。而当股市过火了以后呢，大家将资金都投入到股市，全球的"热钱"总量是不变的，在各个资本市场流动，就会造成黄金市场的资金匮乏，金价的波动就会受到限制。所以说金价的波动，不应单独去看某一个方面，而应该放到当时的一个金融环境下面，尤其现在资讯这么发达，金融市场联动性都非常强。

价值中国网：07黄金一路攀升，再次逼近700美元/盎司关口位置，您觉得是什么原因导致黄金此番大涨？

　　刘爱林：主要原因是美元的贬值，近期美国各项经济指标显示，美国经济疲弱，比如数据报告显示美国房地产不景气，由此引发抵押贷款危机，波及到整个经济的运行，所以说，美元贬值是刺激金价一路攀升的主要原因。此外，还有伊朗核问题的不断升级，造成几度冲突，也起到了推波助澜的作用。

价值中国网：您对后市有什么看法，黄金的上涨趋势能否延续？

　　刘爱林：目前来看，黄金整体上扬的趋势还没有改变，至于后市能涨到什么程度，要取决于全球的金融环境。这里面对黄金不利的因素也有很多，如欧洲央行一直在抛售黄金，而美元也经过很长时间的下跌，如果美国能够坚持今年不降息，它的经济能够转好的话，会对黄金造成很大的冲击。

价值中国网：黄金高位盘整，投资者大都陷入迷茫，您对此有什么好的建议吗？

　　刘爱林：投资方式不同，投资策略也会不一样。对于银行的纸黄金，中长线的投资策略是不破位不做，突破700并站稳后买入，或者等它回落以后买入，在700美元/盎司关口徘徊这么久，突破不了，肯定面临着一波调整，调整后，再蓄势上冲700，所以回调买入对于中线投资者应是一个不错的策略，所以投资者一定要有耐心。而对于做美国COMEX期金以及伦敦金的投资者来说，则可以在这个盘整区间里高抛低吸，大概有10多块美金的空间。

　　「记者：王亚洲」
　　 2007-04-29

（附注：此专访是2007.04.29所做，并于当日刊登，一直没有时间整理转发，可能时效性有所欠缺。）

原文链接

http://www.chinavalue.net/Figure/show.aspx?id=3